发布时间：2025-02-13 19:51:00作者：[db:作者]阅读：次
在这个技术分析知识普及化的时代里，不论是何种价格行为的分析流派，都能够在这市场中获得很好的收获，然而今天要分享的不再是大家耳熟能详的形态学或是123 法则。
本文章将带领你一探加密货币二级市场中，使用频率最高、最好观察市场情绪的期货数据，让你在这波涛汹涌的市场里，增加第三只眼，透 视价格波动背后的隐藏因素，提高交易胜率＆收益。
Long Short Ratio，中文是多空比
币安有提供多空比实时数据
首先需要了解一个概念：所有交易所中的多头持仓和空头持仓是相互对等的，即1比1的关系。
例如：小智一个人开了10 个比特币的多单仓位。这意味着有另一个人或者是其他几个人（不只一个人），以相同价格开了总计10个比特币的空单仓位。
交易所帐户数多空比：也就是我们平时说的多空比，意旨所有持仓用户的净持仓多头和空头帐户数占有比例。
指标解读：这个数据的作用在于能够让大家看出散户和大户的倾向。
表面上理解的话，你可以这样想：
Coingalss 可更直观地显示价格与多空比的相关性。
将多头仓位数量除以空头仓位数量。
例如，如果有100 个多头仓位和50 个空头仓位，则多空比将是2 （100／50）。
因此，高于1 的多空比代表多头仓位人数多于空头仓位人数，可说明出现正面市场情绪。
另一方面，低于1 的多空比，则表示负面市场情绪。
大户指保证金余额排名前20%的用户，可更直观地感受到头部用户们的仓位变化，并观察其开仓、平仓的时间。
计算公式与多空比大同小异。
这与人数多空比不同，这边指的是一定时间范围内的主动买卖 比，也就是市价进出的交易者。
主动买入是指主动性买盘（市价买入）的成交量，也就是资金流入量。
主动卖出是指主动性卖盘（市价卖出）的成交量，也就是资金流出量。
指标解读：主动买入量大，说明市场上看涨情绪高涨。
如果主动卖出量大，说明市场看空情绪明显，有用户在主动做空。
但你一定还是要记住，市场上多方和空方的总仓位价值是相等的。
多空比是市场交易者的情绪分析指标，
多空比偏高表明整个市场情绪看涨，而偏低表明整个市场情绪看跌。
加密合约是一个大鱼吃小鱼的市场，散户有被大户吃掉的风险，也有大户吃鲸鱼的时候。
市场上赚钱的永远是小部分人，人多的地方不要去。
Open Interest，简称（OI），中文是未平仓合约
未平仓量是市场参与者持有的所有未平仓仓位的总数，是市场参与者开设的所有合约（多头和空头），并减去已平仓合约的数量。
先记住一个原则，未平仓量合约由50% 的多头和50% 的空头组成，因为有一买，就有一卖
然而他们的加总，就是未平仓量！
接下来“Open Interest”一字，都将使用缩写“ OI ”。
未平仓合约仅考虑新仓位的开仓和平仓，而交易量则计算所有已交易的合约。
从某种意义上说，未平仓量可以看作是流入和流出市场的资金总额，而成交量是该时框交易的资金总额，由于未平仓量它显示了新资金流入的量，未平仓量在交易者理解市场价格变动的强劲程度方面非常用，还可以表明某些趋势失去动力的时候的情况。
前面有介绍过Velo & Coinalyze，他们采用的都是聚合（Aggregated）数据。
聚合就是将多间交易所的Open Interest，做一个加总的计算，在呈现出来
以Coinalyze 为例子，点开设定可以注意到他接收了Binance、BitMEX、Bybit…等交易所的OI数值。
这样设计的话，你就可以方便观察大多数市场的情况，不需要频繁切换。
Coinalyze 有分出这些未平仓量，但Velo 并没有，Velo 仅采用稳定币
币本位就是用当前代币来当抵押品进行合约交易，结算也是用该代币。
例如：BTC/USD币本位合约，你需要有BTC才可以交易，结算也是给你BTC。
稳定币就是指USDT、USDC、USD 这类与货币挂钩的代币，称为稳定币，而他们就是使用稳定币来当作抵押品进行交易，结算也是给稳定币。
例如：BTC/USDT 合约，你需要有USDT才可以交易，结算也是给你USDT。
OI可以用于判断资金的流入流出，我们来看看实际上的图表上的情况。
用法一：价格与OI出现了潜在背离
绿色箭头表示价格正在创新高，但OI的红色箭头却没有跟上，这表示没有更多新资金流入。
在上顶部的派发过程中，如果出现了这种背离，是反转信号之一。
用法二：OI的资金流入
一样的逻辑，OI在底部震荡期间，底部有托高的现象，这是资金流入的象征
用法三：迟来的空头被惩罚
可以注意到在这个区间，原先清算了较多的多头，随后OI逐渐增加，随后出现较大的假突破，惩罚了迟来的空头。
关于Open Interest 的用法先告此一段落，希望你有更理解Open Interest常见的用法，还有更多用法，但你必须先理解到，市场的驱动方向依旧有很多种，
例如：现货的买入与卖出、场外力量介入、传统金融等外力，因此并不是一套策略能够打天下。
净多头（Net Long Position）和净空头（Net Short Position）是用来描述市场参与者在某一特定资产上的总体投资情况的术语。
1.净多头（Net Long Position）：当市场参与者在某一资产上的多头头寸（即看涨的投资）总数大于空头头寸（即看跌的投资）总数时，称为净多头。这表示市场整体对该资产的未来价格走势持乐观态度，认为其价格会上涨。
2.净空头（Net Short Position）：当市场参与者在某一资产上的空头头寸总数大于多头头寸总数时，称为净空头。这表示市场整体对该资产的未来价格走势持悲观态度，认为其价格会下跌。
这里我们以CoinGlass 做解析。
这个指标与＂未平仓合约＂息息相关，你可以看到多空头的流入与流出，但这个数据推断是演算出来的，因此建议当个参考即可。
这几个指标，可以方便看出
可以注意到上涨过程中，净多头有一定的增长，后来资金不在继续流入，迎来的是较急的下跌
下跌过程中的小反转，这里的净空头快速增长，可见此期间建空的交易者显得稍微恐慌了
鲸鱼认为这里有利可图，因此进行的一小段的洗盘，之后再随着原趋势下跌
简单单一方向的挤压，有利于另一个方向的推进，「不要往人多的地方去」，一般来说，价格与OI的方向会一致。
例如：
价格下跌，OI增加，那通常是net short增加。反之亦。
一般都是搭配关键点位，再去判断这里反转的可能性，“ 价格为主，数据为辅”。
清算是指在杠杆交易或期货交易中，交易者的头寸亏损超过初始保证金或维持保证金的水平，
交易所（经纪商）会强制平仓交易者的头寸，以保护市场稳定和交易所的利益，统称为＂清算＂。
在杠杆交易或期货交易中，交易者需要提供一定比例的保证金，以便在市场波动时保障其头寸的安全。
简单举例：（强平价格会因为交易所保护机制而有所不同）
但当商品下跌至只剩50美金，你将会被清算。
但当商品下跌至只剩67美金，你将会被清算。
根据先前对OI 的文章，可以推断清算通常（但并非一定）会降低OI 整体持仓，因为平仓确实会减少未平仓合约。
大量清算导致，大量OI 减少。
不过在小趋势会有例外！
例如：市场上涨的情况，上涨K线中的持仓量增加+ 突破交易者增加的额外持仓量，大于被清算导致的持仓量减少的时候，导致你看不到明显的OI减少。
这种情况是少数，但出现也无所谓，我们依旧可以在指标上看到清算的量体。
清算的过程，是采市价订单成交（Market Order），因此被清算的仓位会找限价订单成交（Limit Order），被清算的仓位称为可称为流动性，因为他们正在市价成交，推动价格，被动订单得到填补。
专业机构交易模式就是利用这个特点，他们通常会采取被动成交，并利用大资金去敲动另一侧交易者所提供的流动性，而那些被强平的仓位大部分会以很差的价格成交，因为不断有限价订单被填补。
然而当机构交易者完成了筹·码的收取，市场可能会就开始发生反转。
例子一：12 小时暴跌13.73%，出现了本趋势中，最大的清算。
大量的多头OI 从市场中消失，此时机构可能已经出手，因为多头资金大幅被强迫离场。
例子二：小时框上的反转，导致迟来的空头被惩罚
可以注意到红色箭头处有较大的清算过程，专业交易者接手空头仓位后，随后处于盘整状态，再回到原趋势是继续下跌。
清算就是爆仓的意思，当你的保证金不够，到一定程度下就会被强制平仓，因此小伙伴们，风险控制一定要做好。
当单一方向出现一定幅度的清算，可能意味着趋势的刚开始，因为市价单推动着价格，但当出现大幅度的清算，可能意味着机构交易者已经开始介入市场，可以开始观察是否有反转信号。
传统期货有所谓的到期日，当合约到期时，就会开始所谓的结算流程，普遍是每个月或每季结算一次。
在结算时，合约价格会趋近现货价格，且所有未平仓位都会到期。
加密货币衍生品中的永续合约，其设计和传统期货类似，但其中有个关键差异，也就是交易者可以在没有到期日的情况下持仓，不需要进行交割。
例如，交易者可以永久保留空头舱位，直到他平仓，或者被强制平仓（保证金不足的情况）。
由于永续合约并非以传统方式结算，可能会导致与指数价格的偏离，所以需要一个机制，来确保合约价格和指数价格会趋近，而这个机制，被称为资金费率。
资金费率是加密货币交易所为了维持合约价格与现货资产价格之间的平衡而设定的费率，一般用于永续合约。
交易所并不收取此费用，而是多空交易者点对点支付或获取该费率的机制，用于调整交易者持有仓位的成本或收益，以使合约价格与标的资产价格保持接近。
加密货币的资金费率可防范合约市场与现货市场的价格持续分歧，它每天都会重复计算很多次。
当永续合约的价格偏离标的资产价格时，将透过调整资金费率来促使多头或空头向反方向支付资金，从而使合约价格回归标的资产价格，简单来说就是不要让合约价格偏离现货价格太大。
当资金费率是正值时，多头将向空头支付费用。
相反，资金费率为负值时，空头将向多头支付费用。
如果资金费率为0.00%，多头和空头之间不需要结算资金费用。
合约可以维持低资金费率的关键原因之一是因为现货和期货市场之间的套利容易，当一方偏离过大，有利可图时，就会有套利者进入。
且加密货币市场是24 小时营业的，因此永续合约和标记价格之间的低效率会被套利，导致价格的差距缩小。
但极端的波动可能导致资金费率飙升，但是套利者依旧会抓住机会，快速进行套利，因此资金费率最后将趋近于平均值，仅维持一小段时间的极端费率。
资金金额= 持仓名义价值* 资金费率
仓位名义价值= 标记价格* 合约规模(U 本位合约)；合约乘数* 合约规模/标记价格(币本位合约)
看起来很复杂，简单来说可以这样看
例如：持有价值1000 USD 的多头仓位，资金费率为0.01% 时，则须向空头支付0.1 USD。
一般来说都是每8小时计算一次，少数的合约采更短时间的计算，
如果是每八小时计算一次，则计算时间为UTC+8 08:00、16:00 和24:00。
若当时无持有任何仓位，将不会被收取或支付任何资金费用。
可以在合约交易介面上点击资金费率的资讯，看看是每几小时收取一次以及目前的倒数计时时间。
这里开始会有点深度，我尽可能讲得清楚些。
永续合约价格和标记价格之间可能会有显著差异，在这个情形下，将会使用资金费率，使两个市场的价格趋近。
资金费率(F) = 平均溢价指数(P) + Clamp (利率-溢价指数(P), 0.05%, -0.05%)
其中的重点是平均溢价指数，这数值大幅影响资金费率，下面重点讲解。
[Max(0,冲击买方出价-价格指数) – Max(0,价格指数-冲击卖方出价)] / 价格指数
以Binance 为例，他们每隔五秒监测一次冲击买入/卖出价格。
冲击买方出价= 以买方出价成交冲击保证金额的平均成交价
冲击卖方出价= 以卖方出价成交冲击保证金额的平均成交价
冲击出价听起来很难懂，简单来说就是以一定金额去衡量市场上订单簿的平均成交价格落点在哪。
例如：我这里市价买入40000 USDT 和市价卖出40000 USDT ，各会得到一种平均价格，分别是冲击买方出价以及冲击卖方出价。
不会实际上去成交这笔订单，但会以当前阶段的限价订单的状况得出一个结果。
如果冲击买入价格的币价越大，那么溢价指数会比较大
可以理解成，当越少人限价卖出，那该资金买价格就会越高，溢价指数就会高
相反亦同，冲击卖出价格越大，溢价指数会越偏向负值
限价买单量很少，市价卖出的订单容易砸穿订单簿。
因此可以理解成：
在历史上，加密货币资金费率通常和标的资产的整体趋势相关联，因此大家说资金费率高代表市场看多情绪浓厚，反之费率越低代表市场情绪越看空。
资金费率主要协助永续合约的价格向标的资产价格收拢，当偏离过大时，资金费率就会启动它的作用，使其中一方支付高额的费率，以确保永续合约的价格会对应到指数，这就是所谓的资金费率。
CVD，全名为Cumulative Volume Delta，是基于成交量的指标，但又有别于成交量，这里会需要先讲到Volume Delta 的概念。
指在特定时间段内主动买入交易量和卖出交易量之间的差异，也就是主动买入– 主动卖出。
可以用来表示买卖双方的力量对比，可以用来观察市场的买卖压力和趋势反转的潜力。
但它只是一时的值，只考虑了当前时框上的成交量，而且它容易受到市场短期波动的干扰，如消息面。
是指在特定时框内的累计的Volume Delta 值，累计方式是将他们做累加，
例如：先前为+100 CVD，下一个Volume Delta 数值出现为-10 Delta ，CVD这里则会跑到+90。
CVD可以提供更长期的市场趋势分析，显示买入和卖出力量的积累情况。
CVD 可以用来观察市场底部或顶部，其实概念与OI 有点类似，都是用＂资金＂的角度下手。
CVD 跑了一个较高的高点，而价格却没有创出更高的高点。
CVD 跑了一个较低的低点，而价格创造了一个较高的低点。
这我们都叫他＂吸收＂，吸收就是主动订单被被动订单给吸收，白话上来说就是主动交易者的力量目前小于被动交易者，即将失去价格掌控力。
以下给大家看一个明显的例子：
普遍上，赌徒交易者更愿意在合约上操作，因为有杠杆可以加上去，然而我们都听过，逢赌必输、十赌九输，我们可以来看看合约交易者在这里发生了什么情况。
可以注意到，价格更高，但现货CVD ，更低，没有创出更高的高点，我用红色箭头表示。
下方橘色线，是合约交易者，他们与价格没有出现背离，他们试图推动价格，但最后迎来大幅的清算。
Volume Delta 表示的是特定时间段内的买卖力量差异，而CVD 是对Volume Delta 进行累计，提供更长期的市场趋势分析。这两者都可以用来分析市场情绪和趋势，但在资讯范围上有所不同。
在加密货币市场交易时，有许多分析方式可以对价格进行判断以及预测，而本文章中介绍的OI、多空比、清算、净多头＆净空投、资金费率以及CVD，是这加密货币二级市场里最常使用来分析价格的期货数据，我们能从这些数据中发现市场目前的情绪，甚至是大户的操作的影子，从而更早一步抓住市场机会。
但在这里必须要提醒各位读者，期货数据用于价格分析时，是属于辅助的角色，价格走向的判断上，最重要的还是以实际盘面为主，正所谓“ 价格为主、数据为辅” 。
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